Jakarta – Lembaga pemeringkat global Morgan Stanley Capital International (MSCI) resmi memutuskan untuk mempertahankan status Indonesia sebagai pasar berkembang atau Emerging Market dalam hasil tinjauan tahunan MSCI 2026 Market Classification Review yang dirilis pada Juni 2026. Keputusan ini sekaligus menjadi bentuk pengakuan MSCI terhadap serangkaian reformasi yang telah dilakukan oleh otoritas pasar modal Indonesia guna meningkatkan transparansi serta kualitas pasar secara keseluruhan.
Kendati demikian, MSCI menegaskan bahwa pihaknya akan terus memantau dan mengevaluasi efektivitas dari berbagai langkah perbaikan tersebut. Dalam pengumuman resmi yang dirilis pada Selasa (23/6), MSCI menyoroti bahwa investor institusi internasional masih menyimpan kekhawatiran mendalam terkait aspek transparansi kepemilikan saham. Selain itu, terdapat pula keraguan mengenai dugaan adanya pola perdagangan yang terkoordinasi di pasar saham Indonesia.
Menurut laporan MSCI yang dikutip pada Rabu (24/6), pelaku pasar global telah menyampaikan kekhawatiran serius mengenai aspek investabilitas yang bersumber dari persoalan transparansi tersebut. Hal ini menjadi catatan penting bagi otoritas keuangan nasional untuk segera dibenahi agar kepercayaan investor tetap terjaga.
MSCI sejatinya mengapresiasi langkah konkret yang telah diumumkan oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK), Bursa Efek Indonesia (BEI), serta Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI). Sejumlah kebijakan tersebut mencakup peningkatan keterbukaan data pemegang saham dengan porsi kepemilikan di atas 1 persen, serta klasifikasi investor yang dibuat lebih rinci.
Selain itu, regulator juga telah menerapkan kerangka kerja High Shareholding Concentration (HSC) dan menyusun peta jalan untuk meningkatkan batas minimum saham beredar bebas atau free float menjadi 15 persen. MSCI menilai pengumuman tersebut merupakan langkah positif, namun mereka menekankan bahwa yang terpenting bagi investor institusi internasional adalah implementasi yang konsisten.
Lembaga pemeringkat tersebut menyatakan akan terus menilai cakupan, konsistensi, dan dampak berkelanjutan dari reformasi tersebut. Penilaian ini akan difokuskan pada konteks penentuan free float serta aspek investabilitas pasar Indonesia secara lebih luas.
MSCI memberikan sinyal peringatan bahwa apabila kemajuan yang memadai belum terlihat hingga Tinjauan Indeks MSCI November 2026, maka sejumlah opsi akan segera dipertimbangkan. Salah satu skenario terburuk yang disiapkan adalah membuka konsultasi mengenai kemungkinan reklasifikasi status Indonesia dari Emerging Market menjadi Frontier Market.
Head of Market Classification and Taxonomies MSCI, Raman Aylur Subramanian, menegaskan bahwa klasifikasi pasar bukanlah penilaian yang bersifat statis. Ia menjelaskan bahwa klasifikasi tersebut harus terus dievaluasi berdasarkan perubahan kondisi pasar terkini serta pengalaman nyata dari investor institusi internasional.
Raman menambahkan, kerangka penilaian MSCI mengharuskan lembaga tersebut untuk merespons secara tegas apabila akses pasar atau pengalaman investor mengalami penurunan. Sebaliknya, jika aksesibilitas dan investabilitas pasar meningkat secara signifikan serta berkelanjutan, maka sebuah pasar memiliki peluang untuk naik dalam kerangka klasifikasi MSCI.
Saat ini, Indonesia masih bertahan dalam kelompok pasar berkembang bersama sejumlah negara besar lainnya di dunia. Namun, ancaman penurunan status menjadi pasar frontier masih membayangi prospek pasar modal nasional apabila reformasi yang telah diumumkan regulator tidak memberikan hasil yang nyata dan terukur dalam beberapa bulan mendatang.
